Tema: acciona

http://www.elconfidencial.com/econom...ion=29/09/2006

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26/09/2006. Acciona forma parte del grupo de las cinco grandes constructoras españolas. La compañía ha reorganizado su estructura corporativa de forma que ahora está integrada por cinco grandes líneas de negocio, Infraestructuras, Inmobiliaria, Servicios logísticos y de transporte, Energía y Servicios.
Continuará su presencia relevante en sectores tradicionales, como el desarrollo de infraestructuras y los servicios, pero combinado con una presencia cada vez más importante en los mercados energéticos, especialmente en el ámbito de las energías renovables.
Pretende aumentar el potencial de generación de electricidad en 2.000 Megavatios, hasta los 3.000 en 2009. La inversión está enfocada en aumentar la capacidad de la energía eólica. Espera que Accionan Energía aumente sus ventas entre un 83 y un 91% este año, al igual que el beneficio bruto, entre 55 y 67%, hasta los 65-70 millones de euros.
Malas noticias para este negocio de renovables vienen desde el Gobierno que planea limitar los ingresos que reciben los parques eólicos. Una decisión que podría afectar negativamente a las compañías que más ha apostado por este tipo de energía como Acciona. El Gobierno está sondeando la posibilidad de prohibir la presencia de los parques eólicos en el mercado liberalizado de producción y establecer un precio fijo por cada megavatio hora (MWh) que generan.
Habrá que estar atentos por tanto a las decisiones del Gobierno en este campo; el cambio podría quedar para mediados del próximo ejercicio. En esas fechas, Industria quiere abordar una profunda reforma del sistema eléctrico, cuando concluya la oferta pública de adquisición (opa) lanzada por Gas Natural sobre Endesa.
Situación patrimonial y de balance saneada. Un enfriamiento de la obra civil y de la construcción residencial en España afectaría a los resultados de Acciona en mayor medida que a los de sus competidores. El futuro recorte de fondos comunitarios y la actual paralización de obra pública hace suponer que esta eventualidad no es tan remota.
La última operación del Grupo ha sido la compra del 10% de Endesa con lo que actualmente su participación en la eléctrica suma ya un 13.7%. A pesar del precio desembolsado y en medio de especulaciones sobre un hipotético interés político en la operación, el sorpresivo desembarco de Acciona en Endesa nos parece una operación muy positiva. Con este movimiento, Acciona se convierte en un elemento clave en el sector energético español, el acuerdo mejora sus beneficios y el gobierno podría beneficiar a Acciona a través del nuevo marco legal de energías renovables, por lo que consideramos positiva la operación.Acciona se convierte así en el primer accionista de Endesa tras invertir casi 3.400 millones de euros en un 10% del capital y mantiene su intención de seguir comprando acciones, con el objetivo de participar en la gestión, hasta el máximo permitido por la Ley sin lanzar una OPA, es decir, el 24,%.
Tras la operación, Acciona duplica su deuda total hasta 6.658 millones de euros y estima que aumentará el beneficio por acción en un 14,6% en 2007, un 12,4% en 2008 y un 13,7% en 2009, sin tener en cuenta sinergias ni fondo de comercio.
Un factor importante en la rentabilidad de la operación es el compromiso de fuertes dividendos que tiene Endesa, con más de 7.000 millones de euros en pagos previstos entre 2005 y 2006 además de las plusvalías por venta de activos no estratégicos.
Su acertada diversificación y su sólida posición financiera nos hacen ser optimistas de cara al futuro de Acciona.
Sus ratios sobre resultados estimados en línea con los de sus principales competidores. El PER(06) es de 16v, frente a un ratio de 15 veces de FCC y Ferrovial y 18.4 veces beneficios que paga el mercado por ACS. Aunque es normal que Acciona cotice con prima, debido a su mayor exposicón a negocios con un fuerte potencial de crecimiento, y más tras su fuerte entrada en Endesa.